由于中國規(guī)模較小的鋅生產(chǎn)商遭遇生產(chǎn)瓶頸，中國冶煉廠的精煉鋅產(chǎn)出疲軟可能會(huì)比預(yù)期持續(xù)更長時(shí)間，從而使市場吃緊，并讓看跌的投資者措手不及。一些投資者一直押注，今年礦山和精煉供應(yīng)的反彈將對(duì)價(jià)格構(gòu)成壓力。

經(jīng)紀(jì)人Marex Spectron周一說，鋅的投機(jī)性凈空頭頭寸升至2018年11月以來的最高水平，隨后略有下降。

對(duì)中美貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂打擊了整個(gè)工業(yè)金屬市場，但基準(zhǔn)鋅價(jià)一直有韌性，是今年倫敦金屬交易所(LME)表現(xiàn)第二好的金屬。

有分析師預(yù)計(jì)，2019年全球精煉鋅市場將供應(yīng)過剩2萬噸。國際鉛鋅研究小組(International Lead and Zinc Study Group)說，預(yù)計(jì)全球最大的鋅生產(chǎn)國中國今年的鋅產(chǎn)量將反彈5.3%，全球水平將反彈3.6%。

但最新數(shù)據(jù)顯示，今年前四個(gè)月，中國的實(shí)際產(chǎn)量下降了4.4%，而全球產(chǎn)量在前兩個(gè)月下降了約3%。大宗商品交易商Freepoint Commodities的金屬策略師David Wilson說：“我們認(rèn)為今年市場仍將相當(dāng)吃緊。鋅冶煉廠遭遇的瓶頸問題的持續(xù)時(shí)間將超過多數(shù)賣房分析師預(yù)計(jì)的時(shí)間?！?

由于礦山出產(chǎn)的鋅精礦量一直增加，一些分析師預(yù)計(jì)，今年下半年精煉鋅產(chǎn)量將增加。過去8個(gè)月，精礦或部分加工礦石的這種趨勢已導(dǎo)致亞洲的加工費(fèi)上漲逾3倍。這些費(fèi)用是生產(chǎn)商向冶煉廠支付的將精礦加工成金屬的費(fèi)用。當(dāng)?shù)V山供應(yīng)增加或冶煉廠產(chǎn)能下降時(shí)，加工費(fèi)就會(huì)增加。蒙特利爾BMO Capital分析師Colin Hamilton在一份報(bào)告中稱，中國精煉鋅價(jià)格大幅上漲的最佳跡象將是加工費(fèi)下降。分析師表示，盡管鋅市場的精礦供應(yīng)狀況良好，但由于冶煉廠產(chǎn)能不足，這些精礦并沒有被提煉成金屬。此種情況在中國最明顯。

花旗(Citi)分析師Oliver Nugent認(rèn)為，冶煉廠的重啟、擴(kuò)建和新產(chǎn)能將使今年的精煉鋅供應(yīng)量增加50萬至60萬噸。Wilson等其它分析師認(rèn)為，產(chǎn)量提高的預(yù)測沒有考慮到中國約100家規(guī)模較小的冶煉廠正面臨信貸、融資或者環(huán)境監(jiān)管的問題。這些冶煉廠的產(chǎn)能約為200萬噸。

鋅生產(chǎn)商N(yùn)exa Resources首席執(zhí)行官Tito Martins表示，他知道一些專家預(yù)計(jì)，2019年下半年中國將擁有更多冶煉廠產(chǎn)能。“但根據(jù)我們得到的消息，這種情況還未發(fā)生，”他在本月的一次業(yè)績會(huì)議上表示。

庫存下降以及精煉鋅短缺已導(dǎo)致LME鋅價(jià)差出現(xiàn)高水平的現(xiàn)貨升水。上周五，LME現(xiàn)貨鋅較3月期鋅的溢價(jià)飆升至每噸161美元，為1997年以來最高水平。